Индекс S&P 500 является важнейшим ориентиром для фондового рынка США, и его результаты часто диктуют настроения инвесторов и направления принятия решений. В период с 1 ноября 2022 года по 11 сентября 2024 года S&P 500 продемонстрировал значительный рост, но не без волатильности.
В настоящее время инвесторы имеют весьма неоднозначные взгляды на то, куда дальше пойдут рынки, поскольку все еще сохраняются опасения по поводу рецессии и изменений в денежно-кредитной политике.
Бычий прогноз
- Сильная поддержка на ключевых скользящих средних
Одним из основных бычьих сигналов для S&P 500 является его тенденция находить поддержку на критических скользящих средних. На протяжении всего анализируемого периода 50-, 100- и 200-дневные скользящие средние оказывали значительную поддержку индексу, особенно в конце 2023 и начале 2024 года.
Несмотря на то, что индекс столкнулся с понижательным давлением в августе 2024 года, его способность отскакивать от 150-дневной скользящей средней указывает на то, что покупатели продолжают находить уровни для увеличения экспозиции акций. Учитывая, что рынок стабильно остается выше 200-DMA, и эта средняя имеет тенденцию к повышению, это сигнализирует о том, что долгосрочный бычий тренд остается неизменным.
- Индикаторы импульса указывают на потенциальный разворот
Индикаторы импульса, такие как схождение и расхождение скользящих средних (MACD), недавно спровоцировали краткосрочный «сигнал продажи», совпавший с недавней коррекцией цен. Однако, хотя эти сигналы совпали с более низкими ценами в краткосрочной перспективе, они последовательно достигли дна между -25 и -50. Это предоставило инвесторам неоднократные возможности увеличить экспозицию акций за последние два года. Когда MACD начинает фиксировать показания ниже -50, это исторически указывало на то, что рынки поворачиваются от восходящего тренда к более низким ценам.
- Индекс относительной силы (RSI) вблизи уровней перепроданности
Индекс относительной силы (RSI) измеряет величину недавних изменений цен. По состоянию на закрытие пятницы RSI приближался к перепроданным уровням около 30. Показания 30 или ниже указывают на то, что давление продаж, вероятно, чрезмерно, и покупатели склонны восстанавливать контроль над рынком. В апреле и августе 2024 года RSI колебался около этого уровня перепроданности, подавая сильный сигнал трейдерам-быкам воспользоваться отскоком. Хотя недавняя коррекция, вероятно, еще продолжится, текущие низкие показания RSI предполагают, что отскок вероятен. Инвесторам следует использовать любое ралли для ребалансировки риска портфеля.
Медвежий прогноз
- Более низкий максимум
С медвежьей точки зрения, недавний более низкий максимум рынка вызывает беспокойство. Если рынок снижается и устанавливает более низкий минимум, то это один из наиболее красноречивых технических сигналов, указывающих на новый потенциальный медвежий тренд. Более низкие максимумы говорят о том, что покупатели теряют уверенность, и каждое новое ралли слабее предыдущего. В то же время более низкие минимумы говорят о том, что давление продаж увеличивается. Эта модель, если она сохранится, может указывать на более глубокую корректирующую фазу, возможно, нацеленную на более низкие зоны поддержки между 4600 и 5200. Хотя недавний более низкий максимум очень ранний, можно сравнить его с 2022 годом.
- Уменьшение объема в торговых сессиях
Другим медвежьим индикатором является снижение объема торгов во время недавних ралли. Согласно принципам технического анализа, сильные ценовые движения должны сопровождаться ростом объема, что свидетельствует о широком участии рынка. Однако ралли S&P 500 за последние два месяца совпали с более низкими уровнями объема. Эти негативные расхождения говорят инвесторам о том, что восходящему движению не хватает убедительности. Расхождение между ценой и объемом предупредило о недавней коррекции.
- Долгосрочные сигналы MACD становятся медвежьими
Приведенный ниже график соответствует промежуточному и долгосрочному недельному сигналу MACD для рынков. Когда оба сигнала соответствовали сигналам на покупку, это совпало с трендовым ростом бычьего рынка. Когда оба сигнала подтверждают продажу, как в начале 2022 года, рынок проходит коррекционные фазы.
В настоящее время регистрируются как промежуточные, так и долгосрочные сигналы MACD на продажу. Следует отметить несколько важных моментов:
- Рынок торгуется на вершине своего долгосрочного трендового канала от минимумов 2009 года. Хотя ранее, в 2021 году, он торговался выше этого канала из-за искусственного стимулирования, текущий рост может быть близок к пику текущего цикла.
- Сигналы могут колебаться в течение месяца, прежде чем будут подтверждены падением рынка.
- Как уже отмечалось, ценовое действие рынка должно подтверждать сигналы на покупку и продажу. Если рынок войдет в более глубокую фазу коррекции, прорыв 200-DMA подтвердит окончание бычьего подъема, начавшегося в 2022 году.
Заключение
Технический ландшафт S&P 500 представляет как возможности, так и проблемы. Бычьи индикаторы, такие как поддержка на 200-дневной скользящей средней и уровни перепроданности RSI, указывают на возможность «купить при падении». Однако медвежьи показатели, такие как более низкие максимумы и слабеющий объем во время ралли, предупреждают о дальнейших рисках снижения. Мы не знаем, что будет дальше, как не знает это и никто другой. Поэтому мы предлагаем тактическое управление рисками и ребалансировку портфеля на регулярной основе, чтобы пережить периоды повышенной неопределенности с помощью наших стратегий AVC.
Что мы применяем для стратегий AVC в периоды спадов? Денежные фонды — это низкорисковый актив, который не колеблется вместе с рынком, поэтому временный переход в денежную позицию в стратегиях AVC помогает стабилизировать портфель и обеспечить спокойствие в периоды нестабильности. Пока соотношение на графиках опционов Put/Call находится на сигналах на покупку. Сентябрь и октябрь имеют репутацию месяцев с повышенной волатильностью. Поэтому мы держим руку на пульсе, чтобы при появлении сигнала на продажу на графиках соотношения Put/Call своевременно уйти на время в денежные фонды.
Ключевым моментом в этом сентябре будет первое снижение ставки ФРС. ФРС предоставила мало подробностей о темпах и масштабах снижения ставок. Исходя из текущих рыночных коэффициентов, вероятность снижения ставки на 0,25-0,50% на заседании ФРС на этой неделе составляет 50/50.
Сценарий первого снижения ставки ФРС на 0,25 базисных пункта. Если ориентироваться на прошлую статистику доходности индекса S&P 500 и стратегии AVC Blue, то можно ожидать положительную доходность для стратегий AVC, рассматривая пятилетний срок и более с момента первого снижения ставки ФРС на 0,25 базисных пунктов (таблица ниже). Инвестиционный капитал за 5 лет увеличился более, чем в два раза.
У нас нет статистики модельного портфеля AVC Blue за 1995 год, но если ориентироваться на рост доходности S&P 500 в 1995 году, можно полагать, что в модельном портфеле AVC Blue доходность была даже выше. В подтверждение этой версии мы можем посмотреть динамику нашего модельного портфеля с июля 1997 года в сравнении с индексом S&P 500, спустя два года после первого снижения ФРС ставки в начале июля 1995 года. Как видно на графике ниже, модельный портфель AVC Blue за три года с июля 1997 года имел накопленную доходность 145%, а индекс S&P 500 за тот же период — только 58%.
Почему AVC Blue долгосрочно превосходит по доходности S&P 500? Потому что мы следуем в стратегиях AVC простым правилам управления:
1. Покупаем фонды согласно рекомендациям Nasdaq Dorsey Write для модельных портфелей, если видим сигналы на покупку в соотношении графиков Put/Call.
2. Продаем все рисковые активы, если на этих графиках мы видим сигналы на продажу, и находимся в денежных фондах до появления следующего сигнала на покупку.